Цены на газ в Европе достигли нового пика, поскольку запасы снижаются быстрее, чем прогнозировалось. Основные факторы, способствующие этому тренду, – похолодание, снижение выработки электроэнергии из возобновляемых источников и прекращение транзита российского газа через Украину. Теперь, когда объемы хранилищ опустились ниже средних сезонных значений, зафиксированных до февраля 2022 года, перед Европой стоит острая задача по обеспечению достаточных запасов перед зимой 2025–2026 годов.
- В начале января 2025 года стоимость голландского TTF – ключевого европейского фьючерса на природный газ – превысила 50 евро за МВт/ч. Это на 50% выше уровня годичной давности и является максимальным показателем с октября 2023 года.
- В осенне-зимние месяцы запасы газа в Европе сократились значительно быстрее обычного, опустившись ниже среднего уровня заполненности за десятилетие, предшествовавшее 2022 году.
- Хотя в краткосрочной перспективе дефицит энергоресурсов Европе не грозит, к концу года объемы запасов, вероятно, окажутся ниже уровней предыдущих двух зим, что потребует масштабных закупок перед холодным сезоном 2025–2026 годов.
Рынок газа в Европе вновь столкнулся с уровнем цен, не наблюдавшимся более года. Ускоренное сокращение запасов, прекращение транзита российского газа через Украину и необходимость пополнения хранилищ перед зимним сезоном 2025 года усиливают давление на рынок, создавая дополнительные ценовые риски.
— Симон Лакум, аналитик энергетического сектора в Coface.
Снижение запасов газа в Европе на старте холодного сезона усиливает давление на рынок
Прекращение транзита российского газа через Украину с 1 января спровоцировало рост цен на газ в Европе до максимального уровня за 15 месяцев. С февраля 2022 года зависимость Европы от российского газа сократилась с 45% от общего объема импорта в 2021 году до примерно 18% в 2023 году. В ответ на снижение поставок по трубопроводам европейские страны предприняли комплекс мер, включая сокращение энергопотребления, ускоренное развитие возобновляемых источников энергии, увеличение объемов закачки газа в хранилища в летние месяцы и наращивание импорта сжиженного природного газа (СПГ).
Тем не менее, неожиданно низкие температуры в последние недели привели к росту потребления газа для отопления по всей Европе. В частности, во Франкфурте показатель отопительных дней (heating degree days) достиг 878, что значительно превышает 735 отопительных дней прошлой зимы. Дополнительным фактором стало явление "dunkelflaute" — периоды холодной погоды с низким уровнем солнечного света и слабым ветром, что привело к снижению генерации электроэнергии из возобновляемых источников в Северо-Западной Европе.
Для компенсации падения выработки электроэнергии Европе пришлось активнее использовать запасы газа из хранилищ. В результате объем запасов снизился значительно быстрее ожидаемого — примерно на 17% по сравнению с прошлым годом и опустился ниже средних сезонных значений, зафиксированных до февраля 2022 года.
Хотя в краткосрочной перспективе дефицит поставок не прогнозируется, к концу зимы уровень запасов, вероятно, окажется ниже, чем в предыдущие два года, когда наполненность хранилищ находилась в диапазоне 55–60%. Это создаст дополнительные вызовы для энергоснабжения Европы и повысит спрос на закупки газа перед холодным сезоном 2025–2026 годов.
Фьючерсы указывают на сохранение высоких цен на газ в 2025–2026 годах
Согласно фьючерсным контрактам на голландский TTF, цены на газ в Европе в 2025 году, вероятно, останутся примерно на 50% выше уровней 2024 года и более чем вдвое превысят показатели, наблюдавшиеся до февраля 2022 года. Трейдеры, рассчитывавшие на сезонное снижение цен и откладывавшие закупки, были вынуждены приобретать газ по высоким ставкам в последние месяцы. Дополнительный спрос на пополнение запасов также может усилить давление на цены.
Ключевыми драйверами цен в 2025 году станут спрос со стороны Азии и динамика экспорта сжиженного природного газа (СПГ) из США.
Европа окажется в условиях жесткой конкуренции за поставки СПГ, поскольку на фоне растущих цен придется соперничать с азиатскими покупателями. Несмотря на ожидаемое замедление экономического роста в Китае (4,3 % в год), которое может несколько сдерживать спрос на СПГ, благоприятные погодные условия в Северо-Восточной Азии позволили перенаправить часть грузов в Европу. Однако в случае усиления азиатского спроса возможен новый виток роста цен.
В то же время зависимость Европы от американского СПГ продолжает расти. США стали главным бенефициаром снижения европейского импорта российского газа: их доля в поставках увеличилась с 6% до 19% за последние годы. В ближайшие годы ожидается ввод в эксплуатацию новых мощностей по сжижению газа в Северной Америке, что может изменить структуру поставок в Европу. Параллельно ЕС стремится полностью отказаться от российского газа к 2027 году, хотя эта цель пока не является обязательной.
Поскольку Северная Америка не достигнет полной производственной мощности к концу 2025 года, мировые рынки газа – в Европе, Азии и США – вероятно, останутся напряженными, что будет способствовать сохранению высоких цен в ближайшей перспективе.
